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上海证券天龙集团豫金刚石等4家

发布时间:2019-08-23 00:25:23

上海证券:天龙集团豫金刚石等4 家 2010-03-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

此次发行的4只创业板新股,平均发行市盈率为63.05倍,较上一批大幅回落。不过,需要注意的是,此次4家新股的发行市盈率是以09年度的业绩计算,因此并没有可比性。目前,已上市的58家创业板公司09年平均PE约为81.3倍,折价率约在20%。事实上,近阶段上市的中小板新股,首日涨幅普遍较大,主要原因就是目前新股的发行市盈率水平与二级市场的折价率拉大,新股吸引力因此大幅提高。

天龙集团(300063)35-38元公司从事精细化工行业中的油墨制造业,为国内最大的水性油墨生产企业。公司自设立以来,一直专注水性油墨的研发、生产和销售。

公司的产品包括水性油墨、溶剂油墨和胶印油墨,其中主导产品环保型水性油墨占公司产销量的80%以上。根据上海证券研究所行业研究员的预测,天龙集团10和11年摊薄每股收益为0.57元和0.67元。预计天龙集团上市首日定价在35-38元,较发行价上涨约20%-30%。

豫金刚石(300064)25-27元公司主营人造金刚石及其原辅材料的研发、生产和销售,以及人造金刚石合成设备的研发。是全国人造金刚石的主要生产企业之一,目前人造金刚石产销量位居全国第三。综合各研究机构对豫金刚石的业绩预测,豫金刚石10和11年摊薄每股收益均值为0.51元和0.73元。我们预计豫金刚石上市首日定价可能达到25-27元,较发行价上涨约15%-25%。

海兰信(300066)49-52元公司是国内规模最大的VDR制造企业,主要产品包括船载航行数据记录仪(VDR)、船舶远程监控管理系统(VMS)、航海电子集成系统(VEIS)、船舶操舵仪(SCS)以及雷达等。综合各研究机构对海兰信的业绩预测,海兰信10和11年摊薄每股收益为0.80元和1.01元。我们预计海兰信上市首日定价有望达到49-52元,较32.8元发行价上涨约50%-60%。

三川股份(300066)70-75元公司是国内第二大水表生产企业,市场占有率在8%以上,同时也是国内最大的节水型机械表和智能水表生产企业。综合各研究机构对三川股份的业绩预测,三川股份10和11年摊薄每股收益为1.38元和1.96元。我们预计三川股份上市首日定价有望达70-75元,较发行价上涨约40%-50%。

二、申购中签率及收益率预测1、网下申购收益率分析此次4家创业板公司网下平均配售比例为1.4%,网下配售比例呈逐步走低态势。新股发行定价有所走低带来的一、二级市场价差,带动了机构网下申购积极性回升。

表2:最近三批创业板新股网下配售率比较股票简称发行价(元)认购倍数(倍)配售比例(%)万邦达65.6946.72.1三维丝21.5947.62.1万顺股份18.3823.24.3蓝色光标33.8657.11.8平均2.6东方财富40.5859.41.7苏州恒久20.8064.81.5康耐特18.0048.02.1中能电气24.1846.42.2平均1.9天龙集团28.8061.91.6豫金刚石21.3273.11.4海兰信32.8091.51.1三川股份49.0063.81.6平均1.4我们预计,在三个月锁定期后,4只新股的平均溢价率有望保持在30%左右,以此测算网下申购收益率仍将达0.4%左右,网下申购收益率水平总体仍处于高位。

2、网上申购收益率分析中签率预测-平均0.6%上一批东方财富等4只新股的平均中签率仅为0.65%,低于我们的预期。近期小盘新股上市后的良好表现,也激发了网上资金申购的积极性。由于此次4只新股的发行规模要略低于上一批,因此,中签率仍有小幅走低的可能。

我们预计此次天龙集团等4只创业板新股的总申购资金规模可能达到2500-2700亿元左右。平均中签率约在0.6%左右,综合4只新股的发行规模和发行价格,我们预计三川股份和豫金刚石的中签率将相对较高,天龙集团和海兰信的中签率则相对较低。

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