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服装纺织海外需求弱复苏基础上的投资机会仍将延续荐2股

发布时间:2019-08-16 19:08:45

服装纺织:海外需求弱复苏基础上的投资机会仍将延续 荐2股 201 -12-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

1、海外需求大环境奠定制造型企业业绩基础,2014年弱复苏仍将延续。在美国需求恢复的基础上,201 年日本、欧洲服装消费需求有所恢复,为纺织服装行业出口、以及龙头企业业绩恢复奠定基础,预计2014年这种趋势仍将延续。

2、棉纺业:关注取消收储、新疆直补试点对棉价及内外棉价差的影响。国内细绒棉收储托底背景下的棉花高库销比导致201 年高内外棉价差,从而继续影响相关企业业绩;长绒棉无收储托底导致201 年供需失衡出现价格持续上涨,鲁泰直接受益于此。2014年取消收储、新疆直补试点,国内短期棉价走势取决于抛储价格、配额水平;总体上,我们预计细绒棉2014年4月→9月,弱势下跌,内外价差趋窄;9月以后,重回市场主导下的震荡,内外价差收窄;预计2014年国内 28级细绒棉价格或主要在18000-20000元/吨的区间内波动。长绒棉方面,因其是棉花品类中的细分但非完全独立的小品种,当前供需格局显示其后期仍有上涨空间,但如涨幅过大,面临高等级细绒棉的替代压力。

、皮革业:A股主要是兴业科技,其2014年业绩主要驱动在于其募投产能的释放,产品结构的调整(如产品上增加包袋革品类,销售上增加品牌客户等),牛皮价格的上涨(201 年底美国阉牛皮价格已创新高),以及行业淘汰落后产能带来市占率的提升。

4、羊绒业:中银绒业立足其原料掌控优势的基础上,一方面已有项目投产率提高、定增项目顺利推进;另一方面,加强产品结构调整,从羊绒产业链前端的水洗绒、无毛绒、绒条的销售向粗纺和精仿纱线、羊毛衫制品、内销品牌上调整,且已见实效。原料方面,201 年因羊绒产量低,致羊绒价格上涨明显。2014年,因环保政策趋紧、养殖成本刚性上涨、海外需求回升持续,仍有望对毛利率起到正向驱动作用。

5、基于海外市场需求恢复,给予生产性谨慎推荐评级。结合估值及业绩确定性,短期继续推荐鲁泰A(长绒棉价格高位+低价库存+业绩确定性增长+低估值、高分红+产能持续有效扩张),201 年报、2014年一季报均将是公司股价表现催化剂;除此外,如内外棉价差有效收窄,会推荐弹性较大的华孚色纺。

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